美股最近持续下跌究竟是什么原因造成的，会有持续性吗，美股这次见顶了吗？

美国股市最近持续的下跌，主要是受到了公共卫生事件对经济冲击的影响，我不认为这一次下跌会有持续性，也不认为这一次就是美股的顶部了。

我在之前的文章中提到过，美国股市现在结构性存在问题，股市的走势与经济基本面背离的比较远，因此下方空间比较大，这在受到利空影响时很容易出现下跌。目前美国股市的持续上涨来自于金融方面的操作，比如回购或者来自于美联储三轮降息以及其他宽松货币对于流动性的支持。美国股市在2019年的上涨全部动力来自于估值扩张而非盈利，所以这样的结构在利空之下就相当的不稳定。

中国的公共卫生事件一方面造成了市场的恐慌情绪，但是更重要的是对于全球产业链已经造成了影响，美国经济也因此受到了打击，在2月底公布的经济数据中已经看到了这样的影响，但是要知道目前疫情对于经济的冲击只是刚刚开始，未来还有进一步扩大影响的可能性，这就说明，未来经济数据只可能更加悲观。

在这样的影响下，再加上美股本身的问题，所以美股最近出现了比较明显的下跌，但是我不认为这具有持续性，一方面疫情的影响是相对短期的，最多持续可能两个月左右，但是即便这样美股的下跌也不会维持两个月，因为美联储在这种情况下会及时的采取手段，进行宽松政策的支持，目前美联储降息的空间还比较宽松，如果美股持续动荡的话，降息会重新开启，支撑美股继续上涨。

美联储降息，美股却大跌，如何看待这个现象？

美股的大跌，并不是因为美联储息导致这么单一的逻辑，而是多种因素综合的结果：

第一，前期美股的上涨，隐含了美联储降息的预期，而美联储真正降息，只是预期兑现，甚至达不到预期，美联储降息25个基点，市场预期降息50个基点。

第二，美联储虽然降息了，但鲍威尔发表了鹰派言论，指出此次降息并非新的降息周期开启，只是加息周期中的一次利率调整，扼杀了进一步降息对股市的预期刺激效应。

第三，在美联储刚刚降息后，特朗普马上升级中美贸易战，称将对中国便美的商品加征关税，带市场带来了新的不确定性，避险资金撤离股市，进入黄金，推升金价。

第四，美国的就业率数据虽然表现不错，但就业率数据相对有滞后性，实际美国经济并没有想象中的强劲，从最新的PMI指数可以看出，对经济的悲观预期导致股市下跌。

因此，此次美股的下跌，美联储降息确实是一个关键的节点，由此引发了市场的预期转变，但更重要的是贸易摩擦的走向，为全球经济带来了不确定性，使得市场风险偏好降低，撤离高风险资产，转而进入避险资产。

昨天美国股市惨跌，国内评论一边倒的叫好，今天中国股市开盘，同出一辙。正所谓“城门失火，殃及池鱼”！

当我们正在为美国股市下跌而欢呼雀跃的时候，没想到中国股市也是哀声遍野！

只不过是十年来，中国股市从6000点到了2800点，而美国股市则从6000点到了26000点！

同样的下跌，不同样的基数！一句话，还是多思考一下自己的未来吧！

美股罕见出现下跌，美股的阶段性转折点已经出现了吗？

股票涨跌很正常，美股十年一直是稳健上涨的，但任何指数上涨不可能是一根直线向上涨下去，可能是有波动的，就像大A十年3000点也不是一动不动，也有高低起伏的，所以看得多了就不会大惊小怪了。

问题本身已经说明了答案，那到底美股是不是要结束十年牛市了？我是这样看的：

1、用”罕见“下跌说明并非正常情况

如果你并没有关心美股的罕见暴跌，你可以对比一下国内股市的罕见暴跌：1997年邓公辞世后上证指数是开盘跌停，创了当年的市场低点；2020年春节假期流感事件，导致上证指数开盘直接大跌7%接近跌停，然后2月份的低点就出来了。可以这样说，每一个罕见暴跌，都是资本市场对突发事件的过度反应，都是一个抄底的良机。

2、美股的顶部到底在那？

众所周知，美股已经经历十年牛市，这个情况放在中国股市中，完全没有办法理解，因为中国股市的牛市最多只有一年半载，没有超过三年以上的牛市，所以十年牛市对大部分国人来看，很不理解。但投资界有一个铁律：不要猜顶，不要猜底！美股每年都会出现见顶特征，但每年都会创出新高，说明这些猜顶行为都是错误的。

3、美股历史上猜测顶底的高手最后怎样了？

本杰明·格雷厄姆，股神沃伦·巴菲特的老师，1929年股市泡沫破灭后在1931年抄底，结果破产。

美国著名经济学家费雪已经预见1929年股市泡沫破灭，但是还是买入自认为是便宜的股票，结果几天之中一贫如洗。

索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大，在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，于是放空日本股票，结果美国股市崩盘了，日本股市却坚挺，索罗斯旗下的量子基金当年损失了32％。

总结：

罕见下跌说明这个情况并非自然形成，会有恐慌成份，以往经验来看，反而是提供低吸的机会。对于股市的涨跌，我的建谇是不要去猜顶测底，强于沃伦·巴菲特的老师猜底失败、索罗斯测顶亦告负，我们这么小小投资者，何必去做这些吃力不讨好的事情呢？

我们很关注名人和分析师对美国经济的看法：

其一是巴菲特，虽然其一向是保持乐观，但是股东信里面提及了一个点，说即使市场50%的下跌，不借贷的投资人也不用恐慌。并且提及没有符合收购标准的目标。可以认为巴菲特高现金量已经有一段时间，并且在不断的回购伯克希尔哈撒韦股票。

其二是索罗斯，索罗斯在之前抨击了美国特朗普经济政策，认为无所不用其极的美国刺激政策可能导致美国经济过热。索罗斯认为过热后就是衰退。

其三是投行。高盛独立董事奥本海默(Peter Oppenheimer)在一份报告中对投资者发出了警告：美股众多风险被低估回调修正可能性极高，尤其是盈利跟不上股价上涨。美银美林对基金经理的调查表明，1月份基金经理是最乐观的，但是短短1个月之后，2月有18%的基金经理从看多转为看空。当然看多还是多数，48%预期经济增长，29%预期经济衰退。摩根士丹利没有看空动作，他几乎表态，但是实际行动是，摩根士丹利完成了一笔大收购，130亿美元收购了E*Trade。

综上，是不是说明美国经济陷入衰退？

我们要区分，经济衰退和美股下跌大致同步，但是股市往往先于经济预期表现。美国股市短期有一波大调整，未必最终导致经济衰退。调整的原因主要是全球新冠疫情蔓延导致的需求不振。和中国A股不同，美国机构投资人主导的市场对于信息是半强势有效的。直白说，美国人会对信息作出反应。

但是长期，我们不能说美国经济已经进入衰退。在美国历史上最长的持续发展阶段有两段，一段是1945-1969，二战之后美国的大发展时期，另一个是1980-2000年，里根-克林顿经济周期。我们看到，在1980-2000年之间，1987年有一次大跌。虽然暴跌，但是和我们今年春节结束第一个交易日情况有些类似。一次性的跌到位，接下来十年的大牛市。

个人认为，美国会经历一次估值回调，但是不会伤及到经济。如果疫情结束，其实能够影响世界经济大环境的事件本身也不多。比如贸易摩擦，最大经济体中美已经完全向好。所以，美国实体经济会继续保持一定增速。尤其是就业率，现在美国就业率还是很高的。

投资人要注意，在美股，也许和未来A股一样。资本市场青睐的是长期增值，而不是短期增值。一个成熟的市场，一定是有个过程。

美股确实现在泡沫比较大，大方的空间让美股未来的下跌成为可能，而且出来这样的拐点只可能是时间问题。不，即便如此最近的下跌也很难是拐点的开始，因为美联储还有充分的政策空间可以利用。

从2018年开始，美国股市与基本面之间的差距就越来越大，这意味着美股中间的泡沫也就越来越多，2019年美国股市100%的上涨都来自于估值扩张而非盈利，这就是说明泡沫已经非常明显了，有人对比了美股上涨与2000年互联网泡沫破裂的之前的走势，看到拐点已经相当接近了。

美国股市的拐点可以说和经济的拐点同时出现，按照现在的前瞻性指标来看，在未来3~9个月之内的时间爆发是比较可能，这也可能带来美国经济新的一次衰退。

不过即便如此说，美股现在就开始下跌，可能为时尚早，因为美联储还有充分的空间可以进行降息和其他的宽松政策，我们可以看到在2019年6月份的时候，美国股市同样出现了上涨动力缺乏的情况开始震荡，那时美联储就采取了三轮量化宽松给了美股，迅速的支撑让美国股市上涨到现在。

目前美联储利用回购向市场释放的几千亿美元仍然停留在市场当中，这样的流动性下美股下跌非常困难，最近的下跌虽然受到了疫情的影响，但是整体而言，如果美股下跌的幅度继续拉大的话，美联储非常可能立刻开始下一轮降息给美股予以支撑，在这样的前提下，美股出现拐点的概率不大。

不过在每一次衰退之前，美股的上涨都有降息支撑，但结果就是上涨带来风险增加未来的泡沫破裂可能对经济带来更大的冲击，这一次也非常有可能。

目前美股见阶段顶的可能性是有的。由于美国股市的体量及经济发展，以及美国在科技、军事、金融等全球老大的地位，甚至美元霸权。所以，全球热钱不断涌入美股，成就了美股持续几十上百年上涨，国际热钱是主要因素之一。随着美股持续处于世纪大顶，加上美国在各个方面遇到强有力的挑战，中国的崛起，已经势不可挡，而极具前景的中国股市却处于底部区域。随着中国的不断崛起，全球第二大体量的中国股市必将崛起，这对于国际热钱来说，是非常具有诱惑力的，一旦中国股市进入上升趋势，大量国际热钱必将不断涌入a股。届时，a股将进入长期牛市，而美股将回落。目前是转换初期。所以，目前就说美股见阶段顶还不确定，但接下来一定会。

美股出现了下跌，而且目前来看泡沫确实比较大。但这一次会不会是阶段性转折点？现在还很难说。

因为虽然有泡沫大家都知道，但是泡沫还有可能会继续狂欢，还能继续被吹大。入场的人都觉得自己不会是最后一个接盘的。

但是现在谁也说不好什么时候泡沫破裂，可能还需要一个时机。这次疫情会不会是刺破泡沫的这一根针呢？现在不好说。

放长期一点来看。美国的股市已经连续上涨十多年。从08年次贷危机以后，已经12年美国并没有出现经济危机。

从经济周期的角度来考虑，经济危机也越来越近了。虽然我们不知道它什么时候发生，但是可以肯定的是它一定会发生。

我们观察美国的经济什么时候出现危机，可以看失业率这个指标，现在失业率已经是近50年来的新低，这当然证明了美国经济处在一个非常好的状态，但也同时证明了正在孕育风险，因为当失业率上升的时候，就宣布着美国进入了经济危机了。

上半年来说美国的失业率可能会还会不错。因为美国正在普查人口。普查人口可能要雇用15到20万人帮忙。这就造成了失业率在上半年会仍然处于一个非常低的状态。

美国股市的狂欢可能还会持续，因为美联储还要继续降息。如果降息降到零了，还不管用，可能又加入了新的量化宽松政策。预计，美股这个泡沫还会膨胀一段时间。直到大家不相信美国经济的时候。

美股头部问题真的不想多说了，太打脸了，最近一年每次走出头部迹象时预判美股见顶后都会被打脸，相信很多人都有同样的经历吧。不过，不管怎么说，现在美股确实存在风险，对于是不是头部不知道，只是有可能，还需要后期走势来确认。

美股下跌的逻辑是什么？

美股下跌的逻辑是因为最近疯狂上涨造成的，因为这次上涨的基础不牢固，一有风吹草动就会有下跌，为什么这样说。这是因为，支撑美股上涨的几大动力都在退潮，美国经济在走下坡路，美股公司的回购力度在下降，这些都不能给美股上涨提供动力。

这波美股上涨可以说是美联储放水给拉上去的，为什么要拉美股哪，笔者的理解是，造成美股上涨的事实，让全世界人都看到，买美股就能盈利。美国利用自己在金融世界的霸权收割着世界的财富，但这个过程需要世界财富流动才能实现，而这个流动是从美国之外流向美国之内，形成价差才能实现，以前美国经济在世界上一枝独秀，美国加息时，世界财富只能流向美国。但是现在问题来了，我国的经济已经成长到了一定的体量，世界财富除了去美国之外，有了第二个去处，这样，美国想收割世界财富的目的就要打折了。

但是，此时我国出现了疫情，经济发展中出现了变量，显然对经济会形成不小的冲击，如果此时美股出现持续上涨，世界上就只剩下美国一块可以避险的地方美国了。因此，我们可以看到，在美股上涨的同时，美国又一次针对我国科技企业发起了攻击，目的很明显，来打压我们的股市，造成美股一只独秀的事实，吸引世界财富流向美国。

因此，美股现在上涨虽然风险很大，没有上涨基础的情况下，用货币宽松硬拉上去的，所以上涨的基础不牢固，有点风吹草动就会形成下跌，这是美股最近上涨和下跌的逻辑。美股的转折点是不是到了，从基本面上看，要看疫情发展的趋势，以及美联储释放流动性的力度，以及世界财富对此事的看法，如果世界各国认可美国的做法，财富就会流向美股，继续推升美股上涨，造成更大的泡沫。如果不认可这一做法，很可能转折点就要到来，之后的下跌可能会比之前更猛烈。

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美股很难有趋势性下跌。这和持股者结构有很大关系。还有就是救市资金不局限于三五年的短期策略。08危机之后的牛市绝不是短线托底，而是政策配套。如果美股真的开启下跌趋势，美国霸主地位真的要动摇了!

美联储将利率降至0，美股期指开盘大跌5%，为何又“熔断”？

美联储将利率降至0，还叠加了7000亿美元的QE，美股应该暴力反弹才对，可美股期指开盘大跌5%，又熔断了，这是为何。原因很简单，因为美联储投放利好的时间点搞错了，如果今天美联储按兵不动，把这个超级利好推迟到降息窗口放出，情况会完全不同。因为提前释放利好，对外传达了美国高层极端悲观的情绪，这是美股期指开盘大跌5%的直接原因。

提前降息释放出迫不及待的预期

12天内两次降息，还都是提前降息，本次降息距离原定的降息窗口只有4天，如果迫不及待的提前降息，对外传达了极度的恐慌的预期，美国经济在美联储看来已经到了极度危险的境地，晚一天都不行。

美联储手段全出释放出极度悲观预期

美联储在12天内降息幅度达到150个BP，直接把利率降到了0，相当于降息这张牌打没了。数一下美国应对风险的牌，降税用过了，降息用完了，QE也用过了，能用的常规手段都用完了，但日子还要过，后面怎么办，只能干等着了。对了，还有一招是转移注意力，在世界挑拨是非，搞点摩擦什么的，比如再找找中兴的麻烦什么的，去搞一下伊朗都是有可能的，今天不就又爆出中兴再次被调查的消息了吗。美联储常规手段一次性用完，对外传达了他们对当前极端悲观的预期。

市场需要是药不是钱

美国市场恐慌的导火索是疫情，现在美国市场上最需要的是应对疫情的措施，而不是钱，疫情爆发，命都没有了，要钱还有什么用啊。因此说，美联储的利好用错了方向，把利率降到0+QE的大招，还不如对外宣布拿出多少资金投入到疫情防治中的效果好。因为政府发力应对疫情的话，不管效果如何，最少会安抚市场情绪，市场情绪稳定了，股市恐慌盘自然就少，出现非理性杀跌的情况也会减少。

总结：美联储提前降息加上手段全出，还有应对方向上的问题，是导致本次美联储降息反而导致美股期指开盘大跌5%又“熔断”的原因。如果美联储今天按兵不动的话，已经企稳的美股不会再出现恐慌性杀跌，把这个利好推迟到4天后的窗口期发放，还会有稳定市场的作用。现在好，提前释放利好，反而被解读为极端的悲观预期，加速了市场恐慌，这是期指再次熔断的直接原因。

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这个根本不是问题，前段时间在油价下跌以及新型冠状病毒的影响下，美国股市资金出逃导致熔断，这时候很多庄家害怕股市崩盘血本无归，所以强力维持大盘，防止大盘崩塌。

前几天美国政府说拿500亿出来救灾，那些庄家配合一下自行操作拉高股市，以迷惑那些韭菜。

现在美联储又是降息，又是开仓放出7000亿现金，要是在平常这种消息对股市来说是利好的，正常情况下为会推动股市上升。只不过这次跟以往不一样，美国的新型冠状病毒越来越严重，短期内没有扑灭的可能，所以谁也不看好美国未来的经济情况。

而美国的股民也好，庄家也好此时都人为美联储降息与放水会让股市上涨，他们真想趁着这次股票价格上涨的机会对自己的资金进行解套。

简单的说，美国很多人现在想趁着利好的消息给自己解套，从股市里逃离出来，只不过大多数人同时有这种想法的时候，情况就变的糟糕了，利好的消息不但没能让股票上涨，反而还让很多人的解套计划失败，从而进一步加剧了市场恐慌，所以再次熔断。

如果在三月底世界对新冠状病毒的控制仍然没有达到理想状态，我估量中国地区将有可能面临着大量外资的涌入，尤其是香港地区压力可能会更大一些。

建议国际密切检测全球资金流动情况，做好金融预警工作。

是新冠造成了美股连续暴跌吗？

应该说是泡沫搭台，新冠唱戏。

美国股市连续暴跌的基础是因为美股处于高估的位置。

自从2008年以来，美国股市连续上涨十多年，指数翻了将近四倍。实体经济的增长已经跟不上股市的增长了。

实际上，从2018年开始美国的企业盈利增长就很缓慢，股票上涨动力来自于美联储放水和企业自身的回购。美股就已经处于显著高估了。

到了2019年情况就更是如此了。美联储连续三次降息，美其名曰预防性降息，支撑了美国股市的进一步上涨。但是这个上涨就已经是空中楼阁。如果企业盈利没有更好的改善，那么回调是早晚要经历的。

而这次的新冠疫情，刚好完成了这个使命。一经不仅使得全球经济处于下行区间。产业链几乎断裂。2020年的全球经济受到了非常大的影响，美国肯定也不能独善其身，公司的盈利也会下降，股票下跌是正常的。

这时候美国政府还来了个神助攻。对疫情在本国的传染完全不管不顾，还鼓励民众不要戴口罩。美国股市的下跌还有这个原因，资本担心新冠在美国发生大爆发，所以加速逃离。

总结来说，美国股市的大跌源于新冠疫情，但根本原因在于美国股市出现了高估。

美股暴跌关键还是其内在因素，新冠肺炎只是诱因，理由如下：

第一，美股走出十年长阳，有调整预期。

第二，沙特和俄罗斯石油危机加剧股市震荡。

第三，新冠肺炎全球扩散，人们恐惧心理加剧。

第四，做空机构的趁机渔利，加剧了全球股市下跌，引发多米诺骨牌效应。

总之，美股暴跌是多重因素造成的，短时间企稳后还会继续下跌。

美股连续两次触发了熔断机制，到今天为止，美股已经蒸发了3万亿美元。引起美股暴跌的表面因素有两个：第一是国际油价暴跌。第二是新冠疫情全球爆发。其实这些原因都只是表面现象。真实的原因是由于美国的股市经历了十年多的上涨，资产泡沫已经非常严重。由苹果，亚马逊等高科技公司引领的股市上涨空间已经严重透资公司本身的业绩。股市的运转自然由它的规律，盛久必衰，牛熊交替。美国股市必将进入熊市。无论是国际油价暴跌也好，新冠疫情全球爆发也好，都只是美股熔断的导火索而已。

美股本身估值较高，新冠是诱发下跌的重要因素，但不是全部因素，还有油价下跌、流动性等综合影响下，造成美股大跌。

对未知的恐惧

从表面看，米国新冠确诊人数相对而言不算高，但呈明显上升态势，给人们心理带来巨大恐慌，为什么每年流感人数更多却不恐慌，新冠人数少反而更恐慌呢？

原因在于流感基本能够控制，确定性强，而新冠是之前从未见过的，传播能力强，目前没有疫苗，不知道何时能控制住，最终影响有多大，未知才是人们真正恐慌的原因，反应到股市就是抛售股票，变现避险。

对经济的影响

包括米国在内，近期多国宣布进入紧急状态，限制人员往来，同时也限制了正常的经济活动，国际贸易受到较大影响。

此外，疫情期间人们纷纷待在家中，企业正常经营受阻，但必要的成本开支无法避免，时间一长资金链可能出现问题，一旦企业破产，影响许多人就业，之后失业率上升，人们收入水平下降，勒紧腰带过日子，消费低迷，经济下行等连锁反应。

对于高度依赖消费拉动GDP增长的国家来说，无疑是对经济的重创，近期NBA暂停比赛，部分球队被隔离，暂停聚会活动，对实体的影响开始显现，如果时间过长，对经济危机的担忧会更加严重。

对股市而言，既是实体经济的晴雨表，又先于实体经济反应，因为预期存在，所以美股本周连续受挫，两次熔断，这是美股历史上从未有过的，另外国外程序化交易兴盛，机器单止损也加剧了这种暴跌。

总结

从目前形势看，美联储拿出1500亿美元着手救市，周五道指暴涨9.36%，情况有所好转，但新冠出现拐点之前，美股大幅震荡还会继续，后续走势要看新冠控制情况和持续时间，如果加速或持续时间过长，走势依然不乐观。

对A股而言，年后第一天我们已经历了疫情的冲击，后面会受到外围影响，但不会像外围那样剧烈，毕竟情况大不相同。

如果说美股用三周时间恢复到17年6月份的水平，而A股那会是3200，两年多根本就没有涨，还能跌到哪里去？所以外围归外围，A股有自己的独立性，会受影响，但影响不大。

新冠病毒是压垮美股的最后一根稻草，并不是主要推手。

美股从18年以来的长期牛市靠的是川普超发货币人工吹起的泡沫，本就不够牢靠，这种一个杯盖在十个杯子上跳舞的游戏本就不可持续，逻辑上看必然会引爆，只是时间问题。而本次美国从牛市转熊的最主要原因是油价下跌引起的页岩气公司利润下降，进而危及美国企业债市场。

美国的每一次金融危机核心都不是股市，美国金融危机的主力永远是债市，现在股市的崩溃将资金驱赶到了债市，美国不会立刻发生衰退。但沙特和俄罗斯的增产令油价短期内不会恢复，因为俄罗斯之前吃过川普的亏。两年前俄罗斯减产以图拉升油价，但美国并未减产，俄罗斯白白损失了市场还没有得到利润，所以现在俄罗斯不会和美国进行任何形式的妥协，会坚定的增产，沙特也不会减产将市场拱手相让，会和俄罗斯一起增产。

而油价的长期低迷必然伤害成本最高的美国页岩气公司，而这些公司发展的资金是在美国企业债市场得到的。也就是说如何长期亏损，这些企业一定会出现债务违约，资金链断裂的情况。这些债务会因为金融市场层层放大，造成美国无法挽回的金融海啸，和08年的次贷危机异曲同工。